发布部门: 东莞市人民政府
发布文号: 东府[2005]192号
各镇人民政府（区办事处），市府直属各单位：
现将国家外汇管理局东莞市中心支局《关于引导企业规避汇率风险的意见》批转给你们，请认真组织企业学习有关政策，引导企业做好防范风险工作。
东莞市人民政府
二○○五年十二月八日
关于引导企业规避汇率风险的意见
2005年7月21日，央行发布了《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，实行"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率制度"的政策。随后又出台了一系列改革措施, 加快外汇市场发展。人民币汇率形成机制改革三个月以来，经过市场对新政策的适应及消化，各主体已逐渐接受波动的市场汇率。为帮助企业进一步深入理解政策内涵，引导企业适应汇率变化，积极应对汇率形成机制改革带来的挑战，切实采取有效措施规避汇率风险，提高市场竞争力，特提出如下指导意见：
一、认清形势变化，转变思维方式，增强汇率风险意识
推进人民币汇率形成机制改革，是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。亚洲金融危机以来，人民币汇率保持相对稳定，企业较少考虑汇率风险。新的人民币汇率形成机制下，人民币汇率在市场因素作用下波动性增强，而非"只升不跌"。尽管市场对人民币汇率继续升值存在较强预期，但从过去三个月的市场走势来看，人民币汇率呈现出与国内外汇市场资金供求相吻合的发展势头。因此，汇率风险将始终伴随企业涉外经济活动的全过程，企业要改变过去的思维定势，转变思维方式，强化风险意识，将汇率风险纳入整体经营考虑，根据企业自身的实际情况确定风险管理目标，再采取具体的防范措施，从而达到将汇率变动引起的经济损失最小化的根本目标。各涉外企业应密切关注汇率政策调整，关注国际市场信息变化，及时掌握各种经济金融信息，运用多种金融工具，增强抵御汇率风险的能力。
二、充分运用外汇政策和金融工具，以切实可行的外部管理策略防范汇率风险
为深化金融改革，国家外汇管理局出台了一系列政策措施，满足企业用汇需求和鼓励企业积极参与外汇市场业务。例如，进一步提高了境内机构经常项目外汇账户限额，将可保留现汇的比例提高到50%或80%，有些企业和行业可以达到100%；企业账户余额的超限额结汇期限放宽到90天；增加企业可以保留外汇币种；允许符合条件的企业在境外开立外汇账户并在一定的期限内保留外汇；允许跨国公司境内外成员公司之间进行外汇放款；允许借用外债的企业利用签订"提前还款"条款、"外债转内债"、"借低还高"等方式进行债务结构调整；允许企业进行各种形式的境外直接投资；允许资本和金融项下部分外汇业务进行保值；允许符合条件的企业进行期货交易。符合条件的企业还可以向中国外汇交易中心申请会员资格，进入银行间即期外汇市场进行自营性交易。
企业应密切关注政策变动和调整，加强与银行联系，主动进行金融工具与金融产品的业务咨询，了解外汇衍生交易产品业务的开展状况，结合企业自身的经营特点，选择如远期结售汇、人民币与外币掉期等适合本企业业务特点的避险工具，合理规避和防范风险。
三、注意合同签署技巧和货币的选择与匹配，以有效的内部管理措施减弱汇率变动风险的冲击
由于目前我市企业在国际市场中议价能力普遍较低，较难将合同期内的汇率波动风险通过价格调整转嫁给交易对方。因此，企业在签订合同时应参照国际惯例，通过企业内部管理策略，在签订合同中以选择有利的计价货币、订立货币保值条款、灵活掌握收付时间、列入汇率风险分担条款等措施防范汇率风险对自身的冲击。
企业在签订合同时，资金的收付以"收硬付软"为基本原则，即争取出口合同以硬货币计值，进口合同以软货币计值。对外借款选择将来还本付息时趋软的货币，对外投资选择将来收取本息时趋硬的货币。
特别是要在合同中标明结算货币与保值货币。在收付货款时应根据自身资金运行特点，综合考虑收付汇币种、期限和规模的匹配问题。如：在合同中订立时采用硬币保值条款。即在合同签订时通过确定结算货币、保值货币及两种币别的即期汇率，当结算货币贬值超过合同规定幅度，则按照结算货币与保值货币新汇率调整货款，使其仍等于合同中原折算的保值货币金额，从而规避汇率变动所带来的兑换风险。
合同实际结算时要灵活掌握收付款的时间和使用结算工具，规避风险。根据汇率上升或下跌趋势的不同，在合同履约期限内，以提前或推迟收款、付款时间，采用电汇、即期、远期信用证、进出口押汇等多种资金结算工具加快或延长收付款时间，从而达到风险控制的目的。
四、关注汇率波动对涉外债权、债务的影响，选择恰当时机，调整外币资产与负债
以外币表示的资产及债务容易受到汇率波动的影响，币值的变化可能会造成利润下降或者折算成本币后债务的增加。因此，规避汇率变动风险的资产债务结构总的核心是：尽量持有硬币资产或软币债务。这种资产债务调整策略有利于企业对汇率风险的自然防范。为此，在人民币汇率变化的时候，若人民币对某种外币升值会导致该币种的债务负担减轻；反之，则负担加重。
债务偿还期、宽限期内，不同的外币对于本币的汇率会出现不同的情况，企业可根据需要，选择适当时机调整外币资产结构。一般而言，如果人民币相对某种外币升值，可以增持相应的货币债务；如果人民币相对某种货币贬值，可以增持相应的外币资产。由于汇率弹性增加，汇率波动也日趋频繁，企业的资产和负债调整要注意把握调整时机。
借用外债的币种和还本付息的币种可以不一致。企业应该选择正确的币种，准确判断趋势，进行汇率风险规避，并考虑企业未来的创汇能力和收汇情况，将借款时的币种、规模和还款时的期限、币种和规模进行合理匹配。
五、调整出口产品结构，增强谈判力和竞争力，从根本上防范汇率风险
企业在国际经济贸易中规避汇率风险最根本的措施是提高产品竞争优势，增强风险转嫁能力。从当前来看，东莞市绝大部分企业的产品仍徘徊在纯加工制造阶段，产品附加值低，竞争优势不明显。因此，企业应把握汇率改革的契机，充分利用本地区比较优势，加大创新研发力度，开发自主品牌和拥有自主知识产权，提高产品竞争力，促进产品结构和企业形态的转型升级。
发布文号: 东府[2005]192号
各镇人民政府（区办事处），市府直属各单位：
现将国家外汇管理局东莞市中心支局《关于引导企业规避汇率风险的意见》批转给你们，请认真组织企业学习有关政策，引导企业做好防范风险工作。
东莞市人民政府
二○○五年十二月八日
关于引导企业规避汇率风险的意见
2005年7月21日，央行发布了《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，实行"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率制度"的政策。随后又出台了一系列改革措施, 加快外汇市场发展。人民币汇率形成机制改革三个月以来，经过市场对新政策的适应及消化，各主体已逐渐接受波动的市场汇率。为帮助企业进一步深入理解政策内涵，引导企业适应汇率变化，积极应对汇率形成机制改革带来的挑战，切实采取有效措施规避汇率风险，提高市场竞争力，特提出如下指导意见：
一、认清形势变化，转变思维方式，增强汇率风险意识
推进人民币汇率形成机制改革，是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。亚洲金融危机以来，人民币汇率保持相对稳定，企业较少考虑汇率风险。新的人民币汇率形成机制下，人民币汇率在市场因素作用下波动性增强，而非"只升不跌"。尽管市场对人民币汇率继续升值存在较强预期，但从过去三个月的市场走势来看，人民币汇率呈现出与国内外汇市场资金供求相吻合的发展势头。因此，汇率风险将始终伴随企业涉外经济活动的全过程，企业要改变过去的思维定势，转变思维方式，强化风险意识，将汇率风险纳入整体经营考虑，根据企业自身的实际情况确定风险管理目标，再采取具体的防范措施，从而达到将汇率变动引起的经济损失最小化的根本目标。各涉外企业应密切关注汇率政策调整，关注国际市场信息变化，及时掌握各种经济金融信息，运用多种金融工具，增强抵御汇率风险的能力。
二、充分运用外汇政策和金融工具，以切实可行的外部管理策略防范汇率风险
为深化金融改革，国家外汇管理局出台了一系列政策措施，满足企业用汇需求和鼓励企业积极参与外汇市场业务。例如，进一步提高了境内机构经常项目外汇账户限额，将可保留现汇的比例提高到50%或80%，有些企业和行业可以达到100%；企业账户余额的超限额结汇期限放宽到90天；增加企业可以保留外汇币种；允许符合条件的企业在境外开立外汇账户并在一定的期限内保留外汇；允许跨国公司境内外成员公司之间进行外汇放款；允许借用外债的企业利用签订"提前还款"条款、"外债转内债"、"借低还高"等方式进行债务结构调整；允许企业进行各种形式的境外直接投资；允许资本和金融项下部分外汇业务进行保值；允许符合条件的企业进行期货交易。符合条件的企业还可以向中国外汇交易中心申请会员资格，进入银行间即期外汇市场进行自营性交易。
企业应密切关注政策变动和调整，加强与银行联系，主动进行金融工具与金融产品的业务咨询，了解外汇衍生交易产品业务的开展状况，结合企业自身的经营特点，选择如远期结售汇、人民币与外币掉期等适合本企业业务特点的避险工具，合理规避和防范风险。
三、注意合同签署技巧和货币的选择与匹配，以有效的内部管理措施减弱汇率变动风险的冲击
由于目前我市企业在国际市场中议价能力普遍较低，较难将合同期内的汇率波动风险通过价格调整转嫁给交易对方。因此，企业在签订合同时应参照国际惯例，通过企业内部管理策略，在签订合同中以选择有利的计价货币、订立货币保值条款、灵活掌握收付时间、列入汇率风险分担条款等措施防范汇率风险对自身的冲击。
企业在签订合同时，资金的收付以"收硬付软"为基本原则，即争取出口合同以硬货币计值，进口合同以软货币计值。对外借款选择将来还本付息时趋软的货币，对外投资选择将来收取本息时趋硬的货币。
特别是要在合同中标明结算货币与保值货币。在收付货款时应根据自身资金运行特点，综合考虑收付汇币种、期限和规模的匹配问题。如：在合同中订立时采用硬币保值条款。即在合同签订时通过确定结算货币、保值货币及两种币别的即期汇率，当结算货币贬值超过合同规定幅度，则按照结算货币与保值货币新汇率调整货款，使其仍等于合同中原折算的保值货币金额，从而规避汇率变动所带来的兑换风险。
合同实际结算时要灵活掌握收付款的时间和使用结算工具，规避风险。根据汇率上升或下跌趋势的不同，在合同履约期限内，以提前或推迟收款、付款时间，采用电汇、即期、远期信用证、进出口押汇等多种资金结算工具加快或延长收付款时间，从而达到风险控制的目的。
四、关注汇率波动对涉外债权、债务的影响，选择恰当时机，调整外币资产与负债
以外币表示的资产及债务容易受到汇率波动的影响，币值的变化可能会造成利润下降或者折算成本币后债务的增加。因此，规避汇率变动风险的资产债务结构总的核心是：尽量持有硬币资产或软币债务。这种资产债务调整策略有利于企业对汇率风险的自然防范。为此，在人民币汇率变化的时候，若人民币对某种外币升值会导致该币种的债务负担减轻；反之，则负担加重。
债务偿还期、宽限期内，不同的外币对于本币的汇率会出现不同的情况，企业可根据需要，选择适当时机调整外币资产结构。一般而言，如果人民币相对某种外币升值，可以增持相应的货币债务；如果人民币相对某种货币贬值，可以增持相应的外币资产。由于汇率弹性增加，汇率波动也日趋频繁，企业的资产和负债调整要注意把握调整时机。
借用外债的币种和还本付息的币种可以不一致。企业应该选择正确的币种，准确判断趋势，进行汇率风险规避，并考虑企业未来的创汇能力和收汇情况，将借款时的币种、规模和还款时的期限、币种和规模进行合理匹配。
五、调整出口产品结构，增强谈判力和竞争力，从根本上防范汇率风险
企业在国际经济贸易中规避汇率风险最根本的措施是提高产品竞争优势，增强风险转嫁能力。从当前来看，东莞市绝大部分企业的产品仍徘徊在纯加工制造阶段，产品附加值低，竞争优势不明显。因此，企业应把握汇率改革的契机，充分利用本地区比较优势，加大创新研发力度，开发自主品牌和拥有自主知识产权，提高产品竞争力，促进产品结构和企业形态的转型升级。
